Энергия ЦФА: «Россети» используют финтех для инвестпрограммы
В электросетевом комплексе России впервые выпущены цифровые финансовые активы. ПАО «Россети» разместило ЦФА на 2 млрд рублей для бридж-финансирования инвестиционной программы, в которую входит реконструкция и модернизация электросетей.
Государственная инфраструктурная компания привлекла деньги инвесторов на три месяца под 15,25% годовых, чтобы покрыть временную нехватку средств. На фоне других ЦФА, обращающихся на рынке, это скромная доходность, но бонусом к ней идет высокая надежность эмитента – риск потери денег у заемщиков практически нулевой.
Тест на применимость в капиталоемкой отрасли
Судя по этому кейсу, токенизированные долговые инструменты становятся интересны системообразующим компаниям. ЦФА тестируются для краткосрочного корпоративного финансирования в капиталоемкой отрасли. Инвестиционная программа ПАО «Россети» на 2026 год составляет 900 млрд рублей. «В рамках инвестиционной программы мы планируем, безусловно, новое строительство, в том числе модернизацию, реконструкцию существующих электросетевых объектов», – рассказал в начале апреля глава ПАО Андрей Рюмин Президенту России Владимиру Путину.
Заимствование через ЦФА – способ покрыть текущие операционные расходы в ожидании крупных поступлений, не прибегая к банковскому кредитованию, ставки по которому значительно выше. Выпуск проведён на платформе «Токеон» (группа ПСБ) в рамках закона №259-ФЗ.
Рынок ЦФА: масштабы и направления
По информации Банка России, объём размещений ЦФА в 2025 году достиг 1,65 трлн рублей, причём основная доля пришлась на краткосрочные долговые инструменты, экономически сопоставимые с облигациями. Только за апрель 2026 года было проведено 111 выпусков цифровых активов на 77 млрд рублей. Более 70% объемов эмиссий приходится на банковский сектор. Финансирование через ЦФА также привлекали телеком, девелоперы, маркетплейсы, промышленные предприятия, сельхозпроизводители и даже виноделы.
Инфраструктурные компании с государственным участием тоже осваивают этот рынок. Но выход на арену «Россетей» – первый прецедент, когда ЦФА, снижая стоимость заимствований, могут ускорить модернизацию электросетей и тем самым опосредованно повысить надёжность энергоснабжения.
От первых эмиссий к масштабному использованию
Одним из первых кейсов применения нового финансового инструмента в реальном корпоративном финансировании стал пилотный выпуск ЦФА, который в 2022 году провел «Норникель». В 2023 ОАО «РЖД» разместило ЦФА на 15,5 млрд рублей, – на тот момент это была самая крупная эмиссия на рынке финансовых активов. ПАО «Ростелеком» также провело первый выпуск, что подтвердило интерес инфраструктурных компаний к цифровым инструментам.
В 2024 году законодательно было разрешено использование ЦФА в международных расчётах, а в 2025 году рынок вышел на рекордную сумму:1,65 трлн рублей размещений, среди них доминируют краткосрочные долговые выпуски.
Модель для тиражирования
Для «Россетей» пилотный выпуск на 2 млрд рублей может стать базой для повторных размещений, – токенизированные долговые обязательства эффективно закроют кассовые разрывы между стартом инвестпроекта и привлечением долгосрочного финансирования. Как вероятный сценарий развития этого кейса можно ожидать тиражирования модели на другие капиталоемкие направления: транспорт, ЖКХ и промышленность, где крупные инвестпрограммы создают потребность в гибких инструментах управления кассовыми разрывами. ЦФА становятся частью системной модели цифрового финансирования реального сектора экономики страны.
